新时代，新挑战：去中心交易所是避风港吗？

由于政策影响，加密货币市场近日持续低迷。然而，去中心化交易所（DEX）的需求却激增。由于去中心化交易所没有掌控资金和用户数据，通过智能合约完成交易，难以被中心控制；因此，中心化交易所退出中国，直接推动更多交易在去中心化交易所完成。为此DEX 的通证迎来大爆发，特别是去中心化交易所DYDX 。近24小时涨了逾30%多，触及28美元，创下历史新高，距离24日当天低点10.8 美元更有 160% 的涨幅。

dYdX 走势图。 Source：Tradingview

去中心化交易所交易量猛涨

今年以来，去中心化交易所正在疯狂吞噬中心化交易所的交易量。据行情数据服务商messari显示，去年10月份，去中心化交易所交易量首次超过中心化交易所（CEX）交易量的10%，今年基本维持在12%。而整个2019年全年，这一数字一直低于1%，2020年平均在3%左右。

而截至28日，以太坊数据分析平台Dune Analytics的数据显示，过去24小时去中心化交易所的交易量为143.75亿美元，其中dYdX的交易量占92.17亿美元。

其实从今年1月份开始，去中心化交易所的每月总交易量维持在800亿美元。值得注意的是，5月份在国内的强监管下一度猛涨至1700多亿美元。而在2019年全年的交易量只有24亿美元。

据DeBank的数据显示，去中心化交易所的交易量在2020年6月初的日交易量约为2000万美元，并于去年年底和今年年初进入一个爆发阶段。在今年5月19日，交易量达到峰值，最高日交易量高达210.73亿美元。

币圈在经历过519的瀑布行情之后，去中心化交易所的日交易量维持在30亿美元左右，是5月19日极端行情的七分之一。

9月27日，去中心化交易所dYdX创始人Antonio Juliano将其推特置顶称dYdX 24小时交易量达到36.8亿美元，首次超越Coinbase（36.1亿美元）。他于5年前离开Coinbase创立了dYdX，对他而言，交易量超越老东家是一个重要里程碑。dYdX甚至在其后交易量甚至突破100亿美元。

Coinmarketcap 数据显示，dYdX 近 24小时交易量为119.6 亿美元，稳居所有DEX的交易量榜首，排名第二、第三的Uniswap（V3）、PancakeSwap（V2）交易量分别为67.2 亿美元、 47.9亿美元，与 dYdX 相比有很大的差距。

DEX 近 24 小时交易量排行。

Source：Coinmarketcap

dYdX 的交易量表现，即使与主流中心化加密货币交易所相比也十分亮眼。由非小号数据显示近24小时内，币安交易量位居榜首，达716亿美元，但名列第二、第三的OKEX、Huobi交易量近为188.35亿美元、138.1亿美元。

CEX 近 24 小时交易量排行。

Source：非小号

交易即挖矿

dYdX 交易量能够快速膨胀，除了受益于政策面刺激，主要与其交易挖矿奖励机制有关。该通证经济模型曾经使得FCoin在上线15 天后,24 小时交易量达到288亿元，交易量就超过了OKEx、币安、火币等6 家交易所的总和，其成长速度令人咤舌。

而dYdX 在8月3日发行平台治理代币DYDX以来，就同步开始了交易挖矿奖励。官网通证经济模型显示，任何用户在dYdX交易，都可以获得 DYDX 奖励，交易奖励周期长达五年，每个为期28天的挖矿周期（epoch）结束后，就会有 3,835,616 枚DYDX 分配给交易用户。具体奖励模型公式如下所示：

r：交易挖矿获取Token数量。

R：将在该时期池中的所有交易者之间分配的总奖励

f：交易者在该时期支付的总交易费用

w：个人交易者得分

：所有交易者得分的总和。

d：交易者在该时期所有市场的平均持仓量（每小时测量一次）

k：该时期的交易者总数

α：确定费用与未平仓合约权重的范围内的常数。初始值为α=0.7。

从这个公式可以看出该通证经济模型相比FCoin该交易进行了如下的几点迭代：

28天集中奖励：避免了次日砸盘，使得交易相对FCoin的激励跟均衡；

平均持仓量：该指标在一定程度上避免了纯刷单的行为；

r交易挖矿获取Token数量。奖励受控，类似比特币10分钟出块的机制，避免了Token被过度快速挖完，而生态并未建立完成的悲剧，看看比特币的设计。

除此之外，FCoin是CEX，而dYdX是DEX需要、并增加了进行流动性挖矿的激励。

当然，通证经济模型最具有挑战的在行情下跌的时候如何进行支持。该模型也由不错的表现。

风险：代码、监管等

代码方面，去中心化交易所在快速发展的同时也带来极大风险。据PeckShield派盾统计，今年以来去中心化交易所（DEX）受攻击事件有12起，遭受损失已超1亿美金以上。其中4月28日，DeFi项目Uranium Finance 疑似跑路损失达5000万美元。

2021年DEX攻击事件

数据来源PeckShield派盾

在监管方面，传统的中心化交易所（CEX）有KYC等机制，更容易被监管，更有利于用户资金安全。结合第三方安全公司的支持（如AML系统），可以对数字货币犯罪进行有效打击。当前，去中心化交易所DEX的加密货币犯罪监管，将是发展道路上的一个全新挑战。